La sottile linea d’oro. L’esercizio dei poteri speciali nel caso UniCredit/BPM

Using the UniCredit/Banco BPM case as a vantage point, this article reassesses the growing uncertainty surrounding Italy’s FDI control regime (“golden power”). Drawing on the Regional Administrative Court of Lazio’s ruling, it examines the admission of “economic security” as a ground for exercising special powers, the intensity of judicial review, and the Prime Minister’s Decree clause that defers to a later stage the conditions under which compliance with imposed measures may be deemed impossible. In this context, the article also engages with the European Commission’s preliminary observations under the EU Merger Regulation (EUMR).

L’articolo prende le mosse dall’esercizio dei poteri speciali nel caso UniCredit/BPM per interrogarsi sul grado di (in)certezza offerto dalla disciplina golden power in tempi recenti. Alla luce della decisione del Tar Lazio, il lavoro si sofferma sull’ingresso della “sicurezza economica” quale presupposto per l’esercizio dei poteri speciali, sul sindacato giurisdizionale esercitato in concreto, e sulla clausola del DPCM che ha rinviato a un momento successivo la definizione delle condizioni impossibilità di adempiere alle prescrizioni imposte. Sullo sfondo, si coglie l’occasione per commentare le osservazioni preliminari della Commissione UE rese ai sensi del Regolamento concentrazioni.