"Le parole fraintese": la rilevanza delle tappe intermedie dei processi prolungati quali informazioni privilegiate

The paper concerns a case of insider dealing ex art. 184 t.u.f. integrated by the definition of inside information under the deleted art. 181 t.u.f. After analyzing the evolution of legislation, with particular attention to the modification of the inside information’s definition – now containted in art. 180, letter b) ter t.u.f. which refers to art. 7 Regulation No 596 of 2014 – we wonder about the compatibility between the principle of legal reserve and the direct reference to the MAR. Finally, we draw attention to the difference between the definitions that have followed each other. Specially, weask the questio whether the intermediate steps of protacted process, explicity included only in the 2014 formulation of the definition, fall whitin the concept of inside infomation ex art. 181 t.u.f. even before the reform

Sez. V - Ud. 15 aprile 2019 (dep. 30 settembre 2019), n. 39999 - Pres. Vessichelli - Rel.Brancaccio - P.M. Fimiani (concl. conf.) - (276963) La nota è inerente ad un caso di abuso di informazioni privilegiate ex art. 184 t.u.f. così come integrato dalla definizione di informazione privilegiata di cui all’abrogato art. 181 t.u.f. Dopo aver analizzato l’evoluzione della normativa, con particolare attenzione alla modifica del concetto di informazione privilegiata che integra il precetto penale – ora contenuta all’art. 180, lettera b) ter, t.u.f. che rinvia all’art. 7 Regolamento n. 596 del 2014 –, ci si interroga in merito alla compatibilità con il principio della riserva di legge di un rimando diretto al MAR. Infine, si pone attenzione sulla differenza che intercorre tra le definizioni che si sono avvicendate. In particolare, si pone la questione se le tappe intermedie dei processi prolungati, esplicitamente menzionate solo nella formulazione della definizione del 2014, rientrassero nel concetto di informazione privilegiata ex art. 181 t.u.f. anche prima della riforma