Endogenous Business Cycles and Hysteresis. A Post-Keynesian, Agent-Based Approach

The neoclassical theory developed historically around the concept of (partial or general) equilibrium, by assuming its long run stability and independence from monetary and real fluctuations. The growing emphasis on path-dependence and, particularly, on the concept of hysteresis calls into question the traditional method, by rejecting the theoretical validity of the neoclassical equilibrium and its related stability properties. This thesis focuses on the model of “genuine” hysteresis, which first developed in the field of physics and recently extended its application to economic phenomena. Far from suggesting an appropriation of the methods that are typical of “hard” sciences, the aim is to analyse the consequences of discontinuous and hysteretic investment decisions on business cycles and long run trajectories. By relying on the Post Keynesian theory of growth and distribution, and the multi-agent methodological approach, this thesis develops a macroeconomic theoretical model that is able to generate non-linear business cycles around transitory equilibria, which are fully endogenous and historically determined according to the specific adjustment path. This theoretical framework confirms and reinforces the traditional Post Keynesian implications of income inequalities on the degree of utilization of productive capacity and on long run growth. Moreover, expansionary demand policies regain a central role in driving the economy towards the full employment of productive resources.

La teoria neoclassica si è sviluppata storicamente intorno al concetto di equilibrio (generale o parziale), considerato nel lungo periodo stabile e indipendente dalle fluttuazioni cicliche della domanda aggregata. L’attenzione crescente verso le teorie della dipendenza dal percorso e, in particolare, lo sviluppo del concetto di isteresi in ambito economico rimettono in discussione il metodo analitico tradizionale, svalutando l’interesse e la validità teorica del concetto di equilibrio neoclassico, con le sue proprietà di stabilità. Questa tesi si concentra sul modello di isteresi sviluppato originariamente in Fisica. Lungi dal promuovere un approccio scientifico esatto per l’analisi economica, l’intento è quello di analizzare le conseguenze di aggiustamenti non lineari e discontinui degli investimenti sul ciclo economico e sulle traiettorie di crescita di lungo periodo, sfruttando le proprietà dinamiche del modello di isteresi. Facendo riferimento al paradigma teorico post-keynesiano e alla metodologia ad agenti, viene qui sviluppato un modello teorico macroeconomico capace di generare fluttuazioni irregolari intorno a equilibri transitori, vale a dire equilibri che si stabiliscono spontaneamente sulla base dell’evoluzione storica del sistema. In questo quadro teorico e analitico, le conclusioni tradizionali della teoria post-keynesiana riguardo agli effetti della distribuzione del reddito sul grado di utilizzo della capacità produttiva e sul tasso di crescita di lungo periodo ne escono rinforzate. Inoltre, le politiche espansive della domanda riconquistano un ruolo centrale nel guidare l’economia verso il pieno utilizzo delle risorse produttive.