Tecniche di finanziamento mediante venture capital e divieto di patto leonino: il caso delle opzioni put

In the national case law, it is quite uncertain if put options, frequently included in venture- capital financing contracts, are valid or not, because they supposedly infringe a mandatory provision included in company law (art. 2265 of Italian civil code). The approach pretend- ing to extend to shareholder agreements the mandatory corporate law provisions can be criticized on several respects and overcome, in favor of an assessment based on the pur- pose and the effects of that contract.

Nella giurisprudenza nazionale risulta incerta la validità delle opzioni put a prezzo definito, di frequente incluse nei contratti di finanziamento mediante venture capital, in quanto rite- nute potenzialmente in contrasto con il divieto di patto leonino. Nel contributo si critica la tesi dominante, favorevole all’estensione a livello parasociale dei vincoli normativi fissati per il piano sociale, tra cui l’art. 2265 c.c., e si suggerisce l’inquadramento della questione della validità delle opzioni put nell’ambito dell’ordinaria disciplina contrattuale, conside- rando in particolare la meritevolezza di tutela giuridica del patto alla luce della sua causa in concreto.