Temi specifici

The contribution provides important food for thought: for example, it is noted that although the presence of social enterprises can be justified by a different objective, it would be appropriate that the property always watched over measurement of the value of which is free for the benefit of stakeholders. In parts of the work preceding it, it has always been considered the presence of the financial market as an entity - last evaluator of investment attractiveness. In reality, companies listed are subject to the controls required by law and regulations; the information and the attention paid by the markets are certainly more available and paid to non-listed companies. When an independent evaluator is called professionally to estimate the value of the company, it must express its views reaching at fair value (non-partisan) that an efficient market would express if the company was listed. The choice of the cost of capital is an important step, known in the literature and also studied on the professional level. The proposed model connects through statistical regression multifactorial, the risk premium of the shareholders to specific structural features derived from comparable companies for work done.

L’obiettivo di massimizzazione del valore sembra non adattarsi alle imprese sociali: in gran numero offrono servizi e utilità che se fossero valutate in termini finanziari in molti casi non giustificherebbero l’impego di capitale da parte della proprietà (pubblica o privata che sia). Nel lavoro si inquadra il fenomeno che corre al latere della cosiddetta finanza etica, e si perviene ad un criterio economico di misurazione che integra il valore aggiunto aziendale con indicatori di benefici a vantaggio delle comunità per le quali si opera. Il contributo offre importanti spunti di riflessioni: per esempio, si osserva che sebbene la presenza delle imprese sociali possa essere giustificata da un obiettivo diverso, sarebbe sempre opportuno che la proprietà vigilasse sulla misura del valore di cui si priva a beneficio degli stakeholder. Nelle parti del lavoro che precedono quest’ultima, è stata sempre considerata la presenza del mercato finanziario come ente – ultimo valutatore della appetibilità degli investimenti. Nella realtà le imprese quotate sono sottoposte ai controlli imposti dalla legge e dalla regolamentazione; le informazioni e l’attenzione prestata da parte dei mercati sono sicuramente maggiori di quelle disponibili e prestata alle imprese non quotate. Quando un valutatore indipendente è chiamato professionalmente a stimare il valore dell’impresa, deve esprimere il proprio parere pervenendo al valore equo (non di parte) che un mercato efficiente esprimerebbe se l’impresa fosse quotata. La scelta del costo del capitale costituisce un passo importante, noto in dottrina e studiato anche sul piano professionale. Il modello proposto collega attraverso regressione statistica multifattoriale, il premio per il rischio degli azionisti a caratteri strutturali specifici derivati da imprese comparabili per attività svolta.