Mercati e valore

The risk pricing models allow you to examine the tools proposed by the theory may help you solve a central requirement in appreciation, in terms of value, the business results expected in the future: the analysis is carried out taking into account the practices adopted by analysts and financial investors. The Capital Asset Pricing Model orients at risk according to the contribution to the variance of the portfolio that each asset produces participating in the formation of the average yield uncertain (expected return to the market if the basket includes all assets of the market); the arbitrage pricing theory generalizes the problem by correlating factors to the performance and the risk of each asset. Then it placed in relation to the CAPM with the subjectivist theory of the cost of capital which suggests a way in which each operator can configure claims of return from the set of opportunities in the market, preparing for the comparison with other operators can through the typical mechanisms financial market in which prices are formed. The proposed model shows how each operator on the basis of individual expectations, considering alternative outcomes and their probabilities, may be associated with the set of opportunities returns proportional to the perceived risk and consistent with the portfolio theory. In the model of processing personal expectations is in fact adopted the logic of CAPM: therefore leads to configure for each asset beta (and alpha) conditioned, reconciled, logically, with the beta (and alpha) market . The approach with which he theorizes the formation of returns consistent with the degree of risk to which the capital is exposed, above all aims to provide useful guidance to avert the danger of reflexivity between markets and individual assessments, condition that can lead to serious inefficiencies when prices and valuations are found both undocked from the fundamentals of the companies to which they relate.

I modelli di pricing del rischio consentono di esaminare gli strumenti proposti dalla teoria utili per risolvere una esigenza centrale nell'apprezzamento, in termini di valore, dei risultati aziendali attesi nel futuro: l'analisi è condotta tenendo anche conto delle prassi adottate da analisti e investitori finanziari. Il Capital Asset Model orienta al pricing del rischio in funzione del contributo alla varianza di portafoglio che ogni asset produce partecipando alla formazione del rendimento medio incerto (rendimento atteso di mercato se il paniere include tutti gli asset del mercato); l’Arbitrage Pricing Theory generalizza il problema correlando più fattori al rendimento e al rischio di ogni asset. Si pone poi in relazione il CAPM con la Teoria Soggettivistica del costo del capitale la quale suggerisce una via attraverso la quale ciascun operatore può configurare pretese di rendimento rispetto al set di opportunità presenti nel mercato, preparandosi al confronto con altri operatori possibile attraverso i meccanismi tipici dei mercati finanziari nei quali si formano i prezzi. Il modello proposto illustra come ogni operatore, sulla base delle aspettative individuali, considerando risultati alternativi e relative probabilità, può associare al set di opportunità un rendimento proporzionale al rischio percepito e coerente con la teoria di portafoglio. Nel modello di elaborazione delle aspettative personali è infatti adottata la logica del CAPM: pertanto si giunge a configurare per ogni asset il beta (e l'alfa) condizionato, riconciliabile, sul piano logico, con il beta (e l'alfa) di mercato. L'approccio con il quale si teorizza la formazione di rendimenti coerenti con il grado di rischio al quale il capitale è esposto, mira soprattutto a fornire indicazioni utili a scongiurare il pericolo di riflessività tra mercati e valutazioni individuali, condizione che può condurre a gravi inefficienze quando prezzi e valutazioni si ritrovano entrambi disancorati dai fondamentali delle imprese ai quali si riferiscono.