Corporate Risk Management nell’impresa internazionale

La gestione dei rischi paese, di cambio e di credito assume particolare rilevanza nelle imprese che estendono la propria attività (operativa, di investimento o di finanziamento) oltre confine. Il Chief Financial Officer di tali imprese deve: i) saper comporre attività e passività in valuta estera, o utilizzare contratti forward e derivati, per gestire il rischio di cambio; ii) combinare prassi commerciali e coperture assicurative per gestire il rischio di credito; iii) valutare come il rischio paese, derivante dalle strategie di portafoglio adottate dall’impresa, influisce sulle performance aziendali. Prima di illustrare le tecniche e gli strumenti per la gestione dei rischi ora richiamati, il capitolo esamina le ragioni per cui un CFO dovrebbe impegnarsi a neutralizzarli, o comunque a mitigarli. L’obiettivo è approfondire la teoria che permette di inquadrare e indirizzare le prassi del Corporate Risk Management adottate nelle imprese internazionali. Dall’analisi della letteratura emerge che i benefici della copertura non sono scontati: esistono argomentazioni teoriche che possono far dubitare dell’efficacia e di conseguenza della rilevanza del risk management. Se, e in che misura, la gestione dei rischi contribuisca realmente ad incrementare il valore aziendale, giustificando politiche e strategie di copertura, è la questione che viene indagata. Coniugando la prospettiva finanziaria con quella strategica e organizzativa, si arriva a dimostrare che, al di fuori di contesti ideali rappresentati dai mercati perfetti, l’avversione al rischio di investitori e finanziatori giustifica politiche attive di risk management. Quest’ultimo mira a limitare la varianza di flussi di cassa riducendo il rischio di insolvenza e i costi di agenzia. In questo modo, adeguate politiche di copertura dei rischi finanziari legati all’internazionalizzazione possono contribuire a massimizzare il valore economico dell’impresa multinazionale.