Valore e complessità strategica

Il tema della creazione del valore nell’economia d’impresa ha suscitato e suscita, senza soluzione di continuità, un diffuso interesse presso studiosi, imprese ed operatori del mercato finanziario. I contributi teorici che affrontano, sotto diversi aspetti, il processo di creazione del valore, ancorché numerosissimi, presentano alcuni tratti in comune. In primo luogo, i principali impianti teorici vedono l’impresa come un’entità sociale posta in costante interdipendenza con i diversi attori del sistema economico. In secondo luogo, il valore è guardato come una variabile mutevole nel tempo, in ragione delle azioni poste in essere dal management e dal manifestarsi di mutamenti ambientali. Infine, il valore viene considerato come una grandezza attuale, la cui entità è fortemente condizionata dalle prospettive aziendali, in virtù delle quali l’apprezzamento delle imprese non può prescindere da analisi che combinino, in termini quantitativi e/o qualitativi, performance previsionali e rischi attesi. Nel rispetto di tali principi generali, si sono sviluppati due approcci fondamentali per l’analisi del valore: l’approccio finanziario; l’approccio strategico. Nel presente lavoro analisi finanziaria e strategica sono, dapprima, considerate separatamente e, in un secondo momento, in modo integrato. In particolare, nel primo capitolo il tema del valore è trattato nei suo aspetti più generali, attraverso una descrizione dei presupposti della teoria finanziaria e dell’allargamento di visuale nell’ottica strategica. Il secondo capitolo è dedicato ai tipici strumenti dell’analisi finanziaria, con particolare riferimento alle procedure di capital budgeting, di determinazione del costo del capitale e del valore d’impresa. Il terzo capitolo è rivolto a descrivere i principali criteri di analisi strategica del valore, con riferimento soprattutto alle relazioni tra impresa e ambiente. Il quarto capitolo, infine, collega analisi finanziaria e analisi strategica nell’ottica “resource based” mediante, cioè, la valutazione delle intangibilità aziendali considerate, pressoché unanimemente, fondamentali determinanti del processo di creazione del valore all’interno di contesti competitivi.