La stima del costo del capitale. Dalla teoria al processo valutativo

Nell’ambito degli studi scientifici e delle prassi professionali aventi ad oggetto la valutazione di aziende e di progetti di investimento, i metodi di stima del costo del capitale costituiscono un tema ampiamente dibattuto sia a livello teorico, sia a livello applicativo. Dal costante confronto tra avanzamenti metodologici in dottrina e soluzioni pratiche individuate dalla prassi, nel tempo si sono affermate diverse tecniche per la concreta applicazione di metodologie, modelli e principi valutativi. Tuttavia, nonostante la rilevanza del tema e l’ampio numero di contributi proposti in letteratura, circa taluni aspetti metodologici non vi sono ancora orientamenti definiti. Inoltre, si riscontra la necessità di promuovere un raccordo tra le diverse teorie proposte sino ad oggi e le relative modalità pratiche di applicazione, al fine di fornire all’esperto valutatore linee guida utili per l’espletamento delle proprie attività professionali. Il lavoro è volto a fornire un contributo sul tema della stima del costo del capitale mediante la definizione – sia per il costo del capitale di rischio, sia per il costo del capitale di debito – di possibili iter procedurali adottabili ai fini dell’applicazione pratica delle principali metodologie di stima note in letteratura e in prassi. Inoltre, a livello metodologico, oltre ad esaminare i profili economico-aziendali del costo del capitale e a proporre una rassegna dei principali metodi di stima di tale grandezza, si approfondiscono gli aspetti di natura teorica in merito ai quali la letteratura appare più carente e frammentata e si descrivono possibili approcci metodologici innovativi utili per affinare o risolvere talune criticità riscontrate nelle esperienze concrete.